10月、Appleの株価は7月以来初めて600ドルを割り込んだ。その後も数々の新製品発表を受け、AAPLは下落を続け、現在は1株あたり約550ドルと、先週よりわずかに高い水準で推移している。時価総額は5180億ドル。Appleの株価下落の原因として、新製品発表や経営陣の交代に関する不確実性を指摘する声は多いものの、AAPLが約6ヶ月ぶりの安値を記録し始めた理由を明確に説明できる人はいない。Asymcoのアナリスト、ホレス・デディウ氏が本日発表した「Apple株価の劇的な解釈」というレポートで、その答えが見つかるかもしれない。

デディウ氏は、2001年10月のiPod発売から始まる13のAAPL弱気相場を調査しました。レポートで指摘されているように、Appleの株価は前年比​​で70%下落した直後、iPod発売後にさらに20%下落しました。しかし、iPhone発売以降、デディウ氏は「株価の劇的な下落の後には常に利益の急上昇が続いている」ことを発見しました。上のグラフは、2007年のiPhone発売以降のAppleの弱気相場後の利益の伸びを示しています。

では、一体なぜこのようなことが起こるのでしょうか？デディウ氏は自身の理論を次のように説明しました。

弱気相場が悪化すればするほど、成長は良くなる、とさえ言えるかもしれない。全く直感に反するように聞こえるかもしれないが、これにもどこか歪んだ論理が含まれている。市場は信頼の危機（そして過剰な信頼）を反映する。予期せぬ成長こそが富を生み出すものであり、信頼の危機は、アウトパフォームし続けることの不可能性を反映している。Appleの業績が予見可能な場合、株価は緩やかに上昇する。業績が予見不可能な場合、株価は劇的に下落する。

簡潔に言えば、「ニュースがないのは良いニュース。良いニュースは悪いニュース」です。

製品が理解されていれば、株価はそこそこ魅力的です。新製品が登場すると、未来は不透明になり、株価は魅力的ではなくなります。しかし、その不透明感の中に、上下に変動する可能性のある可能性が隠れているのです。新製品はイノベーターが生み出すものであり、奇抜な新製品はディスラプターが生み出すものです。

言い換えれば、上のグラフにある「市場にドラマが多いほど、市場での成功が増える」という逆説的な観察は、逆転すると意味を成すということです。

破壊的な企業にとって、それは「市場での成功が増すほど、市場にドラマが増える」ということになるはずです。

その意味では、現在の下降気流は極めて好ましいと言えるかもしれない。

ウォール・ストリート・ジャーナルは、「税金による売りが、一部の市場関係者が最近の株価下落の一因と考えている要因の一つだ。アップルのような高騰株の失速もその一つで、アップルは今月8.1%下落した」と分析している。下のグラフは、AAPL投資家の一部が、キャピタルゲイン税の引き上げの可能性によって直面する状況を示している。

（フォーチュン経由）

更新 12:30 EST:  Apple の法務顧問ブルース・シーウェル氏と取締役アーサー・レビンソン氏は、それぞれ AAPL 株約 10,000 株と 7,500 株を売却しました。

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