CNBCが確認した野村證券が本日発表した新たなアナリストレポート によると、今後数年以内に景気後退が発生した場合、ゴールドマン・サックスはApple Cardの顧客獲得で大きな損失を被る可能性があると予測されています。この予測は、ゴールドマン・サックスがApple Cardの顧客獲得コストで損益分岐点に達するには数年かかるとの同社の見解に基づいています。

ゴールドマン・サックスは、Apple Cardの収益性については懸念しておらず、長期的な視点を重視していると述べています。しかし、シティグループは収益性への懸念からApple Cardとの提携を断念したと報じられています。野村證券のアナリスト、ビル・カーキャッシュ氏は本日、Apple Cardは競合製品よりも収益性が低いと予想されるため、損失のリスクが高いと指摘しました。

「アップルカードのポートフォリオは業界平均に比べて収益が低く、損失が大きくなる可能性がある」と同氏は記した。

具体的には、カーキャッシュ氏は、ゴールドマン・サックスがアップルカードの顧客から利益を得るには4年かかると見積もっている。

同氏の分析では、ゴールドマンが新規ユーザー獲得に350ドルを費やすと仮定すると、同行は4年後に顧客獲得で損益分岐点に達するだろう。

その期間内に米国経済が景気後退に陥れば、ゴールドマンはアップルカードで損失を被る可能性がある。

ゴールドマンの商品は純貸倒償却額の増加に「非常に敏感」であり、損失が約8%に達すると銀行は損失を出始めるだろうとカーキャッシュ氏は記している。前回の景気後退局面では、純貸倒償却額は2008年に急増し、2010年には10%を超えてピークに達した。ゴールドマンはこの調査レポートについてコメントを控えた。

カーキャッシュ氏は、これらの潜在的な問題をさらに複雑にし、クレジットカードローンの損失ピークは通常2年目に発生するため、同じ時期に「特大の逆風」が要因となる可能性があると指摘する。

さらに悪いことに、クレジットカードローンの発行会社は通常、融資開始後約2年で損失がピークに達し、カルカッシュ氏はその期間に銀行のポートフォリオが「特大の逆風」に直面すると予想している。

野村の報道は、先週、アップルカードの承認が過剰と見られており、ゴールドマン・サックスが負うリスクについて懸念が生じているという報道があったことを受けてのものだった。

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