iPhoneの収益が現金ベースでも割合ベースでも減少しているにもかかわらず、AAPLの株価は昨日同社が第3四半期の業績を発表した後、市場前取引で4%以上上昇した。

第3四半期（暦年第2四半期）の利益は予想をわずかに上回り、538億ドルとなりました。これはApple自身のガイダンスである535億ドルの中央値をわずかに上回り、アナリスト予想の533.9億ドルも上回りました。しかし、市場の反応の理由はそれだけではありませんでした…

アナリストは、Appleの第4四半期ガイダンスの中央値が610億ドルをわずかに下回ると予想していました。ところが、同社は610億ドルから640億ドルと予測し、中央値は625億ドルとなりました。

CNBCの金融番組司会者ジム・クレイマー氏は昨日、AAPLの株価は、たとえ業績が予想通りであっても、より悲観的な予想を覆すだけで上昇する可能性があると示唆した。実際、第3四半期の業績が若干好調だったことと、第4四半期のガイダンスが大幅に引き上げられたことが、投資家を活気づけたようだ。

さらに、ティム・クック氏は、困難な時期を経て、ようやく中国での成長軌道に戻ったと発表した。

グレーターチャイナの業績についてご説明いたします。2019年度上半期と比較して大幅な改善が見られ、為替変動の影響を除いたベースでは成長に回帰しました。同地域でのiPhone事業は、過去2四半期と比較して前年同期比で顕著に改善し、すべてのカテゴリーで前期比で業績が改善しました。政府の景気刺激策、下取りプログラム、ファイナンスオファー、その他の販売促進策に対する消費者の反応、そしてAppleエコシステム全体へのエンゲージメントの高まりといった複合的な効果がプラスに働きました。特に、中国におけるApp Storeの力強い成長に牽引され、サービス事業が2桁成長を達成したことを大変嬉しく思います。

昨日のニュースは良いことばかりではありませんでした。iPhoneは常にAppleにとって圧倒的な最大の収益源でした。それは今も変わりませんが、2012年以来初めて、iPhoneが同社の売上高の半分以下、48%を占めるに至りました。

これは他のカテゴリーが成長しているからだけではありません（もちろん、他のカテゴリーも成長していますが）。iPhoneの売上高が実質ベースで減少しているからです。ジェイソン・スネル氏がSix Colorsでいつものように素晴らしいグラフを作成していますが、そのうち2つがiPhoneの状況を物語っています。まず、4四半期の売上高平均です。

第二に、前年同期比の収益の変化は、3四半期連続で大幅な減少を示しています。

しかし、他のすべての製品カテゴリーは成長している

しかし、朗報なのは、他のすべてのカテゴリーが好調に推移していることです。特に、Apple WatchとAirPodsを含むウェアラブル／ホーム／アクセサリーカテゴリーが劇的な成長を見せています。前年比の売上高の変化を見てみましょう。

• マック：11%増
• iPad: 8%増
• ウェアラブル/ホーム/アクセサリー：48%増
• サービス：13%増

Snell氏が行ったように、製品ライン別の売上高の割合を追跡しても状況は同じです。ウェアラブル、iPad、Mac、サービスはすべて増加していますが、iPhoneは大幅に減少しています。

実際、クック氏は昨日、ウェアラブル製品（Apple WatchとAirPods）が今やそれ自体で巨大なビジネスになっていると指摘した。

ウェアラブルデバイスにとって、成長率が50%を大きく上回り、またしても驚異的な四半期となりました。Apple Watchも素晴らしい成果を上げ、6月期の売上高記録を更新し、数百万人の新規ユーザーにリーチしています。6月期にApple Watchをご購入いただいたお客様の75%以上が、初めてApple Watchをご購入いただいたお客様です。

AirPodsの需要は引き続き驚異的な伸びを見せています。過去4四半期を合計すると、当社のウェアラブル事業はフォーチュン500企業の60%を上回る規模となっています。

Snell の残りのチャートは Six Colors でご覧ください。

iPhoneの売上高の割合減少は、Appleの単一製品への依存度を下げるという意味でプラスに働くと主張する人もいる一方で、反対する人もいる。Axios は次のように主張している。

アップルの成長分野は縮小するiPhone事業に依存している。

Appleは最新の決算発表で、iPhoneの売上が前年を下回っているにもかかわらず、成長を続けるサービス事業とウェアラブル事業が記録的な業績達成に貢献できることを改めて証明した。ただし、これらの新規事業は依然としてiPhoneと密接に結びついているという点が問題だ[…]

これらの製品ラインは、完全に独立した新規事業というわけではありません。むしろ、iPhoneフランチャイズの巧妙な拡張であり、成長が見られない顧客基盤からAppleが追加収益を得るための手段です。

この戦略は成熟しつつあるスマートフォン市場を乗り切るための独創的な方法だが、Apple のビジネスはこれまでと同じか、あるいはそれ以上に iPhone に依存していると言えるだろう。

余談ですが、今日はAppleが再び1兆ドル企業になったという見出しがいくつか出てくるかもしれません。しかし、昨日発表された170億ドルの自社株買いによる株式数の減少を考慮すると、そうはならないでしょう。結果として、Appleの株式数は以前より約8,800万株も減少しています。

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