

新たな報告書は、司法省の反トラスト訴訟において、おそらく最も不合理な展開と言える点を浮き彫りにしている。報告書の一部では、Appleが昨年、研究開発費(R&D)に投じた金額がAAPLの自社株買いの半分に過ぎなかったと指摘し、これを同社が直面している競争の欠如の「証拠」として提示している。
これは、自社株買いと同額の研究開発費を投じたグーグルとは対照的であり、この検索大手はより大きな競争に直面していることを示唆している…
自社株買いとは、企業が余剰資金を自社株の購入に充て、その後、保有していた株式を消却することです。自社株買いには3つのメリットがあります。
まず、流通している株式数が減ると、企業が支払わなければならない配当金も減ります。
第二に、会社の価値がより少ない株式に分割されるため、各株式の実効価値が増加します。
第三に、株式数は減少する一方で利益は変わらないため、企業の財務実績を示す重要な指標とされる1株当たり利益(EPS)が増加します。つまり、この結果、銘柄はより魅力的なものに見え、より多くの株式購入が促され、株価が上昇するのです。
Appleは多額の余剰現金を持つ企業であり、過去10年間で自社株買いに6,500億ドル以上を費やしてきた。
司法省はこれを研究開発費と比較している
DOJの訴訟では、2つの金額を比較しています。
2023年度、Appleは研究開発費として300億ドルを費やしました。比較対象として、同年度の自社株買いには770億ドルを費やしました[…]
Appleの反競争的行為は、2023年度だけで770億ドルを超える自社株買い戻しなど、株主に利益をもたらしたと言える一方で、消費者には大きな代償が伴います。その代償の中には、すぐに明らかになるものもあり、Apple自身の顧客に直接的な影響を与えています。AppleはiPhoneの購入価格と使用価格を吊り上げながら、代替アプリストア、革新的なスーパーアプリ、クラウドストリーミングゲーム、安全なテキストメッセージといった機能の開発を阻害しています。
Appleのスマートフォン独占は、デジタルウォレットなどの一部のアプリ開発への投資が経済的に採算が取れないことを意味します。なぜなら、これらのアプリはiPhoneユーザーにリーチできないからです。つまり、より競争の激しい市場であれば存在するであろう、ユーザー中心の最高の製品を開発するという意欲に突き動かされたイノベーションは、決して実現しないということです。さらに、Apple自身も競争から隔離されているため、イノベーションを起こすインセンティブが低くなっています。
訴状では、匿名のアップル幹部が「新しく特に高価な機能は、消費者向け携帯電話に搭載される前に厳しく審査される必要がある」と述べたことを引用し、同社には革新を求める競争圧力がない証拠として提示している。
フィナンシャル・タイムズはこの点を強調し、自社株買いはテクノロジー業界全体では一般的であり、アップルは収益の減少に合わせて自社株買いを減らしていると指摘している。
9to5Macの見解
これは率直に言って馬鹿げた主張であり、司法省の主張に何ら有利にはならない。
自社株買いは、企業の将来に対する信頼の表れです。株式が消却されるため、やや間接的な投資ではありますが、他の投資形態よりも自社株を購入する方が得策だと確信できる場合にのみ、自社株を購入することは理にかなっています。
確かに、Appleの売上高に占める研究開発費の割合は、競合するテクノロジー企業と比べて歴史的に低い。しかし、これは主に、同社が新製品開発戦略に極めて注力していることによる。同社は「イエス」と言うたびに、1000ものことに「ノー」を言うことで有名だ。
これとは対照的に、Googleはありとあらゆるものに投資し、うまくいかないものは撤退していきます。Google Cardboard、Goggles、Clips、Domains、Podcasts、Optimize、Stadia、Hangouts、Talk、Wave、Duo、Plus、Spaces、Now、Buzz、Currents、Surveys、Latitude、Labs、Answers…挙げればきりがありません。もちろん、GoogleはAppleよりも研究開発費を多く費やしています!
Apple は確かに、反トラスト法に関する重大な疑問に答えなければならないが、なぜ自社株買いに研究開発費よりも多くの費用を費やすのかは、絶対にその疑問の一つではない。
Carles RabadaによるUnsplashの写真
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